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Jun 19, 2023

2022년 트럭 운송 분야의 혁신적인 거래

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2022년에는 경제가 냉각되면서 운송 및 물류 부문의 거래 흐름이 눈에 띄게 둔화되었습니다. 금리가 급등하고 신용 시장이 위축됨에 따라 투자자들은 위험을 더욱 회피하게 되었고 실적이 덜 입증된 기업에 대한 노출을 최소화했습니다.

글로벌 투자 은행인 Houlihan Lokey(NYSE: HLI)의 보고서에 따르면 11월까지 업계 거래 가치는 380개 거래에서 총 520억 달러에 달했으며, 2021년에는 600개 거래가 총 1,810억 달러에 달했습니다.

경기 둔화에도 불구하고 많은 운영업체가 M&A를 통해 운송 서비스를 구축하기 위해 계속해서 기록적인 수익과 현금 흐름을 지속적으로 활용하고 있기 때문에 2022년은 2018년과 2020년보다 먼저 다가올 것입니다.

Trucking에서는 2022년에 몇 가지 혁신적인 거래를 보았습니다. 요약은 다음과 같습니다.

Heartland Express(NASDAQ: HTLD)는 2022년에 대규모 M&A 과정에 참여하여 대형 트럭 운송업체 2곳을 빠르게 연속 인수했습니다.

지난 6월에는 주로 미시시피 강 동쪽에서 운영되는 드라이 밴 운송업체인 Smith Transport를 1억 7천만 달러에 인수했다고 발표했습니다. 이번 거래에는 약 850대의 트랙터와 2,000대의 드라이 밴 트레일러가 탑재되었습니다.

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두 달 후 Heartland는 Contract Freighters Inc.(CFI)로부터 자산을 인수하면서 미국에서 8번째로 큰 TL 선단이 되었습니다. 5억 2,500만 달러 규모의 거래에는 주로 중서부의 남북 통로에서 운영되는 CFI의 TL 부서와 멕시코의 물류 사업이 포함되었습니다. 2,100대의 트랙터와 8,000대의 건조 밴 및 온도 조절 트레일러를 갖춘 이번 거래는 Heartland 사상 최대 규모였습니다.

해당 자산은 캐나다의 대형 운송업체인 TFI International(NYSE: TFII)에서 구입했으며 CFI의 전용 차량이나 미국 내 중개 운영은 포함되지 않았습니다.

두 거래 모두 이자, 세금, 감가상각비 및 상각 배수를 적용하기 전 조정 수익 대비 기업 가치의 약 5배로 실행되었으며 Heartland의 수익이 즉시 증가할 것으로 예상되었습니다. 인수한 차량은 3분기에 90대 초반의 낮은 가동률을 보였습니다. Heartland는 수익과 비용의 시너지 효과가 나타나기 때문에 3년 이내에 해당 차량이 80년대 초반의 OR로 운영될 것으로 기대합니다.

거래를 게시하면 Heartland의 네트워크에는 트랙터 5,550대와 트레일러 17,800대가 포함되어 연간 13억 달러의 수익을 창출합니다.

TL 캐리어 USA Truck의 주주들은 역대 최고의 트럭 운송 주기 동안 현금을 얻었습니다. 수년 동안 높은 부채 부담으로 인해 동종 업체에 비해 재정적으로 저조한 실적을 보인 후 이 차량은 9월에 독일 3PL DB Schenker에 매각되었습니다.

4억 3,500만 달러의 가격표는 USA Truck의 주가 대비 118%의 프리미엄과 12개월 후행 조정 EBITDA의 약 5배를 나타냅니다.

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USA Truck은 상장 회사로 활동하는 동안 내내 수익성이 있었습니다. 그러나 항공사를 지역 운영으로 전환하려는 최근 전환 계획은 대유행 기간 동안 지속적인 트럭 운송 업사이클로 인해 엄청나게 촉진되었습니다. 현물 시장에 대한 의존도를 피할 수 있는 수준으로 선대 수를 줄이고 화주와의 수중 계약 가격을 조정하려는 노력으로 인해 이 항공사는 흑자 상태에 빠졌습니다.